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» 廣場協(xié)議，來自百度百科
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    廣場協(xié)議(Plaza Accord)是20世紀80年代初期，美國財政赤字劇增，對外貿(mào)易逆差大幅增長。美國希望通過美元貶值來增加產(chǎn)品的出口競爭力，以改善美國國際收支不平衡狀�！皬V場協(xié)議”的表面經(jīng)濟背景是解決美國因美元定值過高而導致的巨額貿(mào)易逆差問題，但從日本投資者擁有龐大數(shù)量的美元資產(chǎn)來看，“廣場協(xié)議”是為了打擊美國的最大債權國——日本。
    
    
    目錄
    
    簽訂背景
    協(xié)議內(nèi)容
    簽訂與實施
    協(xié)議影響
    影響分析
    啟示“廣場協(xié)議”間接影響
    “廣場協(xié)議”作用
    誰設套，是美國還是日本自己
    展開簽訂背景
    協(xié)議內(nèi)容
    簽訂與實施
    協(xié)議影響
    影響分析
    啟示 “廣場協(xié)議”間接影響
    “廣場協(xié)議”作用
    誰設套，是美國還是日本自己
    展開編輯本段簽訂背景從1980年起，美國國內(nèi)經(jīng)濟出現(xiàn)兩種變化，首先是對外貿(mào)易赤字逐年擴大，到1984年高達1600億美元，占當年GNP的3.6%。其次是政府預算赤字的出現(xiàn)。在雙赤字的陰影下，美國政府便以提高國內(nèi)基本利率引進國際資本來發(fā)展經(jīng)濟，外來資本的大量流入使得美元不斷升值，美國出口競爭力下降，于是擴大到外貿(mào)赤字的危機。在這種經(jīng)濟危機的壓力下，美國寄希望以美元貶值來加強美國產(chǎn)品對外競爭力，以降低貿(mào)易赤字。
    1977年，美國卡特政府的財政部長布魯梅薩(MichaelBlumeuthal)以日本和前聯(lián)邦德國的貿(mào)易順差為理由，對外匯市場進行口頭干預，希望通過美元貶值的措施來刺激美國的出口，減少美國的貿(mào)易逆差。他的講話導致了投資者瘋狂拋售美元，美元兌主要工業(yè)國家的貨幣急劇貶值。1977年初， “廣場協(xié)議”不合中美貿(mào)易時宜
    美元兌日元的匯率為1美元兌290日元，1978年秋季最低跌到170日元，跌幅達到41.38%。美國政府震驚了，在1978年秋季，卡特總統(tǒng)發(fā)起了一個“拯救美元一攬子計劃”，用以支撐美元價格。
    1979年—1980年，世界第二次石油危機爆發(fā)。第二次石油危機導致美國能源價格大幅上升，美國消費物價指數(shù)隨之高攀，美國出現(xiàn)嚴重的通貨膨脹，通貨膨脹率超過兩位數(shù)。例如，在1980年初把錢存到銀行里去，到年末的實際收益率是負的12.4%。
    1979年夏天，保羅·沃爾克(PaulA.Volcker)就任美國聯(lián)邦儲備委員會主席。為治理嚴重的通貨膨脹，他連續(xù)三次提高官方利率，實施緊縮的貨幣政策。這一政策的結果是美國出現(xiàn)高達兩位數(shù)的官方利率和20%的市場利率，短期實際利率(扣除通貨膨脹后的實際收益率)從1954年—1978年間平均接近零的水平，上升到1980年—1984年間的3%—5%。
    高利率吸引了大量的海外資金流入美國，導致美元飆升，從1979年底到1984年底，美元匯率上漲了近60%，美元對主要工業(yè)國家的匯率超過了布雷頓森體系瓦解前所達到的水平。
    美元大幅度升值導致美國的貿(mào)易逆差快速擴大，到1984年，美國的經(jīng)常項目赤字達到創(chuàng)歷史紀錄的1000億美元。
    編輯本段協(xié)議內(nèi)容"廣場協(xié)議"：
    20世紀80年代初期，美國財政赤字劇增，對外貿(mào)易逆差大幅增長。美國希望通過美元貶值來增加產(chǎn)品的出口競爭力，以改善美國國際收支不平衡狀況。
    1985年9月22日，美國、日本、聯(lián)邦德國、法國以及英國的財政部長和中央銀行行長(簡稱G5)在紐約廣場飯店舉行會議，達成五國政府聯(lián)合干預外匯市場，誘導美元對主要貨幣的匯率有秩序地貶值，以解決美國巨額貿(mào)易赤字問題的協(xié)議。因協(xié)議在廣場飯店簽署，故該協(xié)議又被稱為“廣場協(xié)議”。
    “廣場協(xié)議”簽訂后，上述五國開始聯(lián)合干預外匯市場，在國際外匯市場大量拋售美元，繼而形成市場投資者的拋售狂潮，導致美元持續(xù)大幅度貶值。1985年9月，美元兌日元在
     廣場協(xié)議漫畫
    1美元兌250日元上下波動，協(xié)議簽訂后不到3個月的時間里，美元迅速下跌到1美元兌200日元左右，跌幅25%。 在這之后，以美國財政部長貝克為代表的美國當局以及以弗日德·伯格斯藤(當時的美國國際經(jīng)濟研究所所長)為代表的金融專家們不斷地對美元進行口頭干預，表示當時的美元匯率水平仍然偏高，還有下跌空間。在美國政府強硬態(tài)度的暗示下，美元對日元繼續(xù)大幅度下跌，最低曾跌到1美元兌120日元。在不到三年的時間里，美元對日元貶值了50%，也就是說，日元對美元升值了一倍。
    有專家認為，日本經(jīng)濟進入十多年低迷期的罪魁禍首就是“廣場協(xié)議”。但也有專家認為，日元大幅升值為日本企業(yè)走向世界、在海外進行大規(guī)模擴張?zhí)峁┝肆紮C，也促進了日本產(chǎn)業(yè)結構調整，最終有利于日本經(jīng)濟的健康發(fā)展。因此，日本泡沫經(jīng)濟的形成不應該全部歸罪于日元升值。
    編輯本段簽訂與實施1985年，日本取代美國成為世界上最大的債權國，日本制造的產(chǎn)品充斥全球。日本資本瘋狂擴張的腳步，令美國人驚呼“日本將和平占領美國！”
    美國許多制造業(yè)大企業(yè)、國會議員開始坐不住了，他們紛紛游說美國政府，強烈要求當時的里根政府干預外匯市場，讓美元貶值，以挽救日益蕭條的美國制造業(yè)。更有許多經(jīng)濟學家也加入了游說政府改變強勢美元立場的隊伍。
    1985年9月，美國財政部長詹姆斯·貝克、日本財長竹下登、前聯(lián)邦德國財長杰哈特·斯托登伯(GerhardStoltenberg)、法國財長皮埃爾·貝格伯(PierreBeregovoy)、英國財長尼格爾·勞森(NigelLawson)等五個發(fā)達工業(yè)國家財政部長及五國中央銀行行長在紐約廣場飯店(PlazaHotel)舉行會議，達成五國政府聯(lián)合干預外匯市場，使美元對主要貨幣有秩序地下調，以解決美國巨額的貿(mào)易赤字。因協(xié)議在廣場飯店簽署，故該協(xié)議又被稱為“廣場協(xié)議”(PlazaAccord)。協(xié)議中規(guī)定日元與馬克應大幅升值以挽回被過分高估的美元價格。“廣場協(xié)議”簽訂后，五國聯(lián)合干預外匯市場，各國開始拋售美元，繼而形成市場投資者的拋售狂潮，導致美元持續(xù)大幅度貶值。
    據(jù)說在廣場會議上，當時的日本財長竹下登表示日本愿意協(xié)助美國采取入市干預的手段壓低美元匯價，甚至說“貶值20%OK”。
    在這之后，以美國財政部長貝克為首的美國政府當局和以弗日德·伯格斯藤(FredBergsten，當時美國國際經(jīng)濟研究所所長)為代表的專家們不斷地對美元進行口頭干預，表示當時的美元匯率水平仍然偏高，還有下跌空間。在美國政府強硬態(tài)度的暗示下，美元對日元繼續(xù)大幅度下跌�！皬V場協(xié)議”，揭開了日元急速升值的序幕。1985年9月，日元匯率在1美元兌250日元上下波動，在“廣場協(xié)議”生效后不到3個月的時間里，快速升值到1美元兌200日元附近，升幅20%。1986年底，1美元兌152日元，1987年最高達到1美元兌120日元。從日元對美元名義匯率看，1985年2月至1988年11月，升值111%；1990年4月至1995年4月，升值89%；1998年8月至1999年12月，升值41%。從日元實際有效匯率看，1985年第一季度至1988年第一季度，升值54%；1990年第二季度至1995年第二季度，升值51%；1998年第三季度至1999年第四季度，升值28%。
    編輯本段協(xié)議影響1985年“廣場協(xié)議”簽訂后的10年間，日元幣值平均每年上升5%以上，無異于給國際資本投資日本的股市和房市一個穩(wěn)賺不賠的保險�！皬V場協(xié)議”后近5年時間里，股價每年以30%、地價每年以15%的幅度增長，而同期日本名義GDP的年增幅只有5%左右。泡沫經(jīng)濟離實體經(jīng)濟越來越遠，雖然當時日本人均GNP超過美國，但國內(nèi)高昂的房價使得擁有自己的住房變成普通日本國民遙不可及的事情。1989年，日本政府開始施行緊縮的貨幣政策，雖然戳破了泡沫經(jīng)濟，但股價和地價短期內(nèi)下跌50%左右，銀行形成大量壞賬，日本經(jīng)濟進入十幾年的衰退期。
    1987年G5國家再度在法國羅浮宮聚會，檢討“廣場協(xié)議”以來對美元不正常貶值對國際經(jīng)濟環(huán)境的影響，以及以匯率調整來降低美國貿(mào)易赤字的優(yōu)劣性，結果是此期間美國出口貿(mào)易并沒有成長，而美國經(jīng)濟問題的癥結在于國內(nèi)巨大的財政赤字。于是羅浮宮協(xié)議要美國不再強迫日元與馬克升值，改以降低政府預算等國內(nèi)經(jīng)濟政策來挽救美國經(jīng)濟。也就是說，廣場協(xié)議并沒有找到當時美國經(jīng)濟疲軟的癥結，而日元與馬克升值對其經(jīng)濟疲軟的狀況根本于事無補。
    相反的是，“廣場協(xié)議”對日本經(jīng)濟則產(chǎn)生難以估量的影響。因為，廣場協(xié)議之后，日元大幅度地升值，對日本以出口為主導的產(chǎn)業(yè)產(chǎn)生相當大的影響。為了要達到經(jīng)濟成長的目的，日本政府便以調降利率等寬松的貨幣政策來維持國內(nèi)經(jīng)濟的景氣。從1986年起，日本的基準利率大幅下降，這使得國內(nèi)剩余資金大量投入股市及房地產(chǎn)等非生產(chǎn)工具上，從而形成了1990年代著名的日本泡沫經(jīng)濟。這個經(jīng)濟泡沫在1991年破滅之后，日本經(jīng)濟便陷入戰(zhàn)后最大的不景氣狀態(tài)，一直持續(xù)了十幾年，日本經(jīng)濟仍然沒有復蘇之跡象。
    編輯本段影響分析有專家認為，日本經(jīng)濟進入十多年低迷期的罪魁禍首就是“廣場協(xié)議”。但也有專家認為，日元大幅升值為日本企業(yè)走向世界、在海外進行大規(guī)模擴張?zhí)峁┝肆紮C，也促進了日本產(chǎn)業(yè)結構調整，最終有利于日本經(jīng)濟的健康發(fā)展。因此，日本泡沫經(jīng)濟的形成不應該全部歸罪于日元升值。
    編輯本段啟示20世紀80年代中后期開始，隨著泡沫經(jīng)濟的破滅，日本陷入了長達十年的經(jīng)濟停滯，即“失落十年”(The Lost Decade)。從高速增長到長期停滯，日本的發(fā)展經(jīng)歷為那些雄心勃勃致力于經(jīng)濟起飛的新興國家提供了一個不可多得的活教材。作為最重要的產(chǎn)品輸出國，中國的外匯儲備已躍居世界第一，人民幣面臨巨大的升值壓力。這一局面與上個世紀80年代中期的日本極為相似。
    縱觀日本經(jīng)濟近三十年來的發(fā)展，1985年的廣場協(xié)議是一個轉折點。有分析指出，廣場協(xié)議后，受日元升值影響，日本出口競爭力備受打擊，經(jīng)濟一蹶不振了十幾年。甚至在經(jīng)濟學界，有相當一部分人認為，廣場協(xié)議是美國為整垮日本而布下的一個驚天大陰謀。
    “廣場協(xié)議”間接影響
    20世紀80年代中后期，日本經(jīng)濟陷入停滯。但是，將日本“失落十年”完全歸咎于“廣場協(xié)議”則很牽強。
    匯率變動帶來的最大影響并非是產(chǎn)品的輸出、輸入，而是資本的流動和與之相應的財富效應。日本經(jīng)濟從“廣場協(xié)議”中受到最大的影響，也來自于后者。 廣場協(xié)議
    在今天的國際貨幣市場上，應該沒有人真的相信政府具有干預國際貨幣市場的能力，因為政府的資源非常有限，在市場價格方面是有心無力的——這是以美國為首的世界各大主要工業(yè)國在東南亞經(jīng)濟危機后，為自己的不作為辯解的主要原因之一。
    即使是在20世紀80年代，相對于國際貨幣市場上的巨大交易額來說，參與“廣場協(xié)議”的五國政府所能調用來執(zhí)行公開操作的資金也是極其有限的，幾乎“一眨眼就會被市場吞掉”。用經(jīng)濟學泰斗薩繆爾森的經(jīng)典比喻來說，正如“人類最偉大的王，也無力改變大海中的洋流”一樣，政府也不能隨心所欲地干預國際貨幣市場。
    更何況，與會五國在“廣場協(xié)議”上所承諾的種種政策，特別是與國內(nèi)金融、財政政策掛鉤的那些措施，其實也沒有得到實質性的貫徹和實施。
    實際上，在“廣場協(xié)議”之后相當長一段時間內(nèi)，日本對美國的貿(mào)易順差不但沒有減少，反而大幅增加了。日元升值并沒有為美國商品打開廣闊的日本市場，因為日本產(chǎn)品與美國本土產(chǎn)品有很強的結構性差異，形不成價格競爭。即使在泡沫經(jīng)濟崩潰后，日本經(jīng)濟最悲慘的時代，也沒有任何證據(jù)證明日本產(chǎn)品，無論是電器、汽車，還是中間機械產(chǎn)品，失去了國際競爭力。因此，就減少美國對日的貿(mào)易赤字這一目標來說，“廣場協(xié)議”是徹底失敗的。
    “廣場協(xié)議”作用
    日本經(jīng)濟停滯顯然不是“廣場協(xié)議”的錯。但一個不爭的事實是：“廣場協(xié)議”之后，美元對日元和馬克貶值均達40%以上，這一改變不僅巨大，而且持續(xù)到今天。這又作何解釋？
    對這個問題唯一有說服力的解釋是所謂的“打耳光理論”(Slash the Face Theory)。
    核心內(nèi)容是：市場上某種商品特別是金融商品的價格，可能因為某種原因，偏離其“真實價格”許多，卻依然有人追捧。但泡沫終究要破滅。而破滅的過程可能非常迅速。形象地說：市場有時就像是“范進中舉”，需要胡屠戶的大巴掌扇一下才會清醒過來。泡沫破滅以后，市場參與者往往因為恐懼心理會作出不理性的行為，從而導致資產(chǎn)價格的暴跌和雪崩。比如股市泡沫的破滅。
    不知道究竟是誰想到了“打耳光”這個說法。據(jù)了解，最早的表述來自于美國經(jīng)濟學家克魯格曼，克魯格曼應該不太可能從范進那里得到靈感。
    根據(jù)這一理論，美元其實早就該貶值了，“廣場協(xié)議”僅僅是扮演了一個導火索的“打耳光”角色。否則，如果美元下跌是違背市場意愿的，那么，政府的干預即使能起作用，也是一時的，不可能維持太久。理由很簡單，政府不可能長期重復同樣的市場操作，一旦政府停止干預，市場終究會回歸到其合理的價格范圍內(nèi)。
    “廣場協(xié)議”后，美元急速下跌。大量市場參與者因為恐懼非理性地拋售美元，這也正是盧浮會議上各國首腦不得不朝另一半臉也打上一耳光的原因。
    誰設套，是美國還是日本自己
    “廣場協(xié)議”的“陰謀說”基本上不值得一駁。
    有一個未經(jīng)證實的說法是，主動提議召開這次廣場會議的其實并非是貝克，而是當時的日本藏相(財務部長)竹下登(1987～1989年期間擔任日本首相)，貝克只是選擇了具體的會議地點。1995年，日本頗具影響力的經(jīng)濟刊物《經(jīng)濟學人》上刊登了一篇報道，竹下登本人承認了上述說法。
    關于竹下登主動參與籌備廣場會議的一個佐證是會議召開的時間——1985年9月22日。選擇星期日公布重大消息是各國政府的一個慣例，因為金融市場休市，這時候宣布消息可以給市場充分的反應時間。9月23日這一天是秋分，是日本的公休日，而歐美是不休息的。據(jù)參加廣場會議的、當時的日本大藏省財務官大場智滿回憶，當時代表西德參加會議的西德中央銀行總裁培爾以為，日本是“廣場協(xié)議”之后第一個面對市場的國家，因為東京外匯市場在最東邊的時區(qū)。后來得知第二天是日本的公休日， “廣場協(xié)議“是日本泡沫經(jīng)濟的罪魁禍首
    西德因此成為第一個開始營業(yè)的市場。培爾滿臉不悅，認為落入了日本預先埋下的陷阱。
    即使竹下登沒有主動提議召開廣場會議，他在這次會議上也是最受矚目的一位。有一個細節(jié)是，在與會國的G5之中，媒體特別把美國和日本稱為G2。廣場會議前后圍繞竹下登有太多的小插曲。比如，會議之前為了保密，竹下登在赴美之前先與人約好在成田機場附近的高爾夫球場打球，然后虛晃一槍直奔機場，穿著一身高爾夫球衣上了飛機。同機的日本中央銀行總裁則戴了一副大口罩，以防止被媒體辨認出來。在協(xié)議發(fā)表后的記者招待會上，有記者提問： “日本為什么會容忍日元升值？”竹下登的回答是：“因為我的名字叫‘登’啊。”(“登”與“升”在日語中同音)。
    

網(wǎng)友評論(2348789)2013-03-05 10:34

    好長�。�
    

網(wǎng)友評論(17123127)2013-03-05 10:35

    長求總
    
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網(wǎng)友評論(20915820)2013-03-05 10:41

    沒事復制過來干嘛
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網(wǎng)友評論(3554031)2013-03-05 10:44

    Reply Post by 布萊德利·庫珀 (2013-03-05 10:41):
    沒事復制過來干嘛
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