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美國、日本最近大推量化寬松貨幣政策，先是美聯(lián)儲9月中推出QE3；9月19日，日本央行又宣布擴(kuò)大資產(chǎn)購買規(guī)模等。專家指出，美日兩大世界經(jīng)濟(jì)體通過寬松貨幣政策擴(kuò)大貨幣發(fā)行，將增加各國輸入性通貨膨脹壓力，并將美元貶值壓力不斷轉(zhuǎn)嫁給其他國家，進(jìn)而加劇全球金融動蕩。
想用貨幣放水救經(jīng)濟(jì)
市場普遍認(rèn)為美聯(lián)儲此輪量化寬松舉措力度很大。首先，直接將聯(lián)邦基金利率的超低區(qū)間保持到2015年年中，時間跨度長；其次，每月購買400億美元抵押貸款支持證券，兩年就是9600億美元，規(guī)模大；再次，美聯(lián)儲將繼續(xù)執(zhí)行賣出短期國債、買入長期國債的“扭轉(zhuǎn)操作”，并繼續(xù)把到期的機構(gòu)債券和機構(gòu)抵押貸款支持證券的本金再投資。
“美國經(jīng)濟(jì)不景氣，第二次QE沒解決問題，現(xiàn)在又推出了第三次。QE3推出有利于刺激美國經(jīng)濟(jì)，進(jìn)而帶動世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。”首都經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)金融學(xué)院院長謝太峰在接受本報記者采訪時分析說，美國是世界經(jīng)濟(jì)的火車頭，其GDP占世界GDP的1/4，美國經(jīng)濟(jì)被刺激起來才能帶動世界經(jīng)濟(jì)。
談到日本，謝太峰認(rèn)為，日本經(jīng)濟(jì)一直蕭條，再加上地震等因素更是雪上加霜，所以他們要用寬松的貨幣政策來刺激經(jīng)濟(jì)。據(jù)了解，9月19日，日本中央銀行決定進(jìn)一步追加貨幣寬松措施，將用于購入資產(chǎn)的基金規(guī)模擴(kuò)大10萬億日元至80萬億日元。這是今年4月份以來日本央行再推貨幣寬松措施。日本央行還決定，將作為基準(zhǔn)利率的銀行間無擔(dān)保隔夜拆借利率繼續(xù)維持在0至0.1%的實質(zhì)零利率水平。
加劇世界各國通貨膨脹
美日為刺激本國經(jīng)濟(jì)大肆“量化寬松”，殊不知會帶給其他國家很多麻煩。最大的麻煩就是引起其他國家也大量投放基礎(chǔ)貨幣，加劇各國通貨膨脹。
謝太峰說，美國推出QE3后，毫無疑問要增發(fā)貨幣，大量美元通過進(jìn)口商品流入他國，其他國家美元相應(yīng)增加，這些國家的中央銀行必然加大貨幣投放量來收回這些美元。通過這個鏈條可以看出，美國增發(fā)貨幣的結(jié)果是其他國家也將增發(fā)貨幣，進(jìn)而造成貨幣貶值，物價上漲，形成通脹。
“如果通過QE3美國經(jīng)濟(jì)成功復(fù)蘇，美國的需求就會增加。美國是靠消費拉動經(jīng)濟(jì)增長，其他國家是靠向美國出口來拉動經(jīng)濟(jì)增長。” 謝太峰說，現(xiàn)在世界經(jīng)濟(jì)就是這樣的格局。以前美國實施量化寬松后，本國的CPI(消費價格指數(shù))往往漲不起來，原因是美元流入他國換來了消費品，發(fā)展中國家因此商品減少，美元貨幣增加。美國的通脹風(fēng)險轉(zhuǎn)向了其他國家，一方面帶動了這些國家經(jīng)濟(jì)的增長，另一方面也加劇了這些國家的通脹。日元是世界三大貨幣之一，其量化寬松對世界通脹加劇將起到推波助瀾的作用。
美國大量印鈔，引發(fā)全球能源與大宗商品價格上升，加劇其他國家通脹壓力、匯率波動，推高資產(chǎn)泡沫的同時，對自己卻頗有好處。專家指出，美元超發(fā)可使美元貶值，美元貶值使得美國海外債務(wù)縮水、美元匯率走低，有利于實現(xiàn)美國出口倍增計劃�！笆澜绾芸赡芤呀�(jīng)進(jìn)入一個中央銀行印鈔票時代。”中國社會科學(xué)院學(xué)部委員余永定表示，由于歐洲國家、美國還有其他的一些國家沒有在政治上、經(jīng)濟(jì)上通過勒緊褲腰帶搞發(fā)明創(chuàng)造來還債的決心、意志和能力，只好通過印鈔票的方法，通過通貨膨脹的方法，把他們的債務(wù)“脹”沒。
轉(zhuǎn)變增長方式應(yīng)對風(fēng)險
美日的寬松貨幣政策將使中國穩(wěn)增長、控通脹的目標(biāo)實現(xiàn)難度加大。謝太峰認(rèn)為，中國當(dāng)務(wù)之急是轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)增長方式，改變過分依靠出口的局面，通過拉動內(nèi)需實現(xiàn)經(jīng)濟(jì)增長。內(nèi)需包括投資和消費需求，在投資上要避免追求短平快急功近利的項目，不能依賴房地產(chǎn)，要加大自主創(chuàng)新；消費方面要解決收入兩極分化的問題。
中銀香港[24.30 0.62%]高級經(jīng)濟(jì)研究員戴道華指出，要改革美元主導(dǎo)的國際貨幣體系，減低全球?qū)γ绹鴩鴥?nèi)政策的風(fēng)險敞口，擺脫被美國國內(nèi)政策所驅(qū)動的種種風(fēng)險。但在當(dāng)前歐洲深陷主權(quán)債務(wù)危機微民，日本自顧不暇，發(fā)達(dá)國家貨幣難有作為的情況下，人民幣國際化無疑是較有可能成功且較有效的國際貨幣體系改革手段。
余永定表示，中國是世界上最大的債權(quán)人，我們不得不擔(dān)心，美國進(jìn)行貨幣貶值的最大的受害者就是債權(quán)人。在這種情況下，中國必須加快自己的調(diào)整速度，加快經(jīng)濟(jì)調(diào)整，轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)增長方式。